​人民币贬值的真正原因

人民币贬值的真正原因

人民币汇率今年下跌很多，有经济不景气的原因，也有资本外逃的原因，但这些都不是主要原因。主要原因是央行为了保出口而默许汇率下跌。

如果我们看看东亚制造业出口国家和地区的汇率就知道，这是大家不约而同采取的措施。东亚和东南亚主要制造业出口国货币都在贬值，人民币贬值的情况不算严重。日本近两年好像是贬值先锋，而今年日本经济明显开始好转，大批美欧资金蜂拥而入，连巴菲特都早早跑去投资。但日元贬值情况非常严重。

如果说人民币贬值是因为经济表现不好和资金外逃引起的，为啥经济更差的去年，人民币却没怎么贬值呢？2020年2021年经济也不好，那时候银行系统还没有大规模整顿，田惠宁们还在疯狂帮人向境外转移资金，动辄数百亿，资本外逃情况比现在严重多了，但那时候人民币汇率有升有降，并不比现在更低。

还有人说是因为中美息差的原因，这种观点非常外行。土耳其是世界主要经济体中的利息冠军，利息高达15%，但一点也不耽误他们的货币疯狂贬值。

我说人民币贬值是央行默许还有一个重要的根据，那就是央行始终没有干预汇率。我国的汇率管理制度是央行管理下的浮动汇率制，央行干预并不罕见。而今年央行从来也没有干预过，甚至都没提过。这就充分说明它的前期人民币贬值的态度。

人民币贬值对出口当然是有好处的，但对进口和资本市场显然有冲击。不过也不用担心，出口虽然重要，但人民币国际化也很重要，要是总贬值，就没哪个国家敢储存了。央行周五开会终于就人民币贬值开始发声，强调要保持人民币汇率稳定。看来美元兑人民币7.3确实是个红线。众所周知，央行干预汇率三大措施：口头干预，公开市场操作，协同干预。虽然外管局并没有进行公开市场业务操作，目前已经开始口头干预了。这对资本市场和进口无疑是个利好。